Security token là gì? Tên token này chắc hẳn ai trong cộng đồng crypto cũng đã từng nghe qua vì vai trò của nó trong blockchain. Sự bảo đảm của Security token đến từ tài sản của doanh nghiệp, đây chính là sự đảm bảo vô cùng chắc chắn. Vậy xét trên khía cạnh crypto thì các nhà đầu tư có nên thực hiện đầu tư vào Security token hay không? Và điểm khác biệt với Utility token là gì? Các thông tin đó sẽ được giải đáp một cách chi tiết thông qua nội dung bài viết dưới đây.
Security token là gì?
Bên cạnh cái tên Security Token thì nó còn có cái tên khác token chứng khoán là một hình thức hợp đồng đầu tư có sự ràng buộc về pháp luật mà người sở hữu được phép nhận lợi tức, cổ tức sinh ra từ doanh thu hoặc có quyền biểu quyết đối với quá trình quyết định trong kinh doanh. Những Security token này sẽ sử dụng tài sản thuộc công ty để làm vật đảm bảo.
Đối với trường hợp token bảo mật biểu hiện quyền sở hữu cho những tài sản không thuộc chuỗi ví dụ như thiết bị, bất động sản, doanh nghiệp hoặc hoá đơn phải tra. Giống như cổ phiếu, security token cũng có giá trị gắn liền với giá trị của tài sản. Có nghĩa là khi tài sản có giá trị càng cao thì giá trị cũng sẽ tương ứng với nó.
Thay vì ICO, những dự án phân bổ token bảo mật thông qua những đợt Security Token Offering (STO). Đây là một dạng phân bổ khá mới hiện tại nhằm gây quỹ cho những án startup. STO có khả năng áp dụng thay thế cho mô hình IPO theo truyền thống: hoạt động phát hành cổ phần cùng quyền tham gia biểu quyết thông qua mạng lưới blockchain.
Tuỳ thuộc vào mỗi quốc gia, những dự án tiến hành STO đồng thời phát hành Security Token cần phải đáp ứng những yêu cầu về pháp lý cụ thể.
Một ví dụ minh hoạ cho Security Token chính là tZero thuộc nhà bán lẻ trên trực tuyến Overstock. Những nắm giữ token sẽ được được phép hưởng cổ tức theo quý xuất phát từ lợi nhuận sinh ra ở tZero.
Điểm mạnh và hạn chế của Security Token là gì?
Security Token mang đến giải pháp đầu tư minh bạch và tuân thủ quy định pháp lý, giúp giảm rủi ro so với các loại token khác. Tuy nhiên, chúng cũng đi kèm với những hạn chế nhất định như quy trình phát hành phức tạp và chịu sự kiểm soát chặt chẽ từ các cơ quan quản lý. Vậy đâu là những lợi thế nổi bật và thách thức cần cân nhắc khi đầu tư vào Security Token? Cùng tìm hiểu tiếp nhé.
Điểm mạnh
- Vì chịu sự ràng buộc bởi pháp lên khi dự án không tiến hành theo các quy định đã cam kết cùng nhà đầu tư thì sẽ có chế tài để xử lý. Điều này sẽ hạn chế những dự án được tạo ra với mục đích scam, các dự án “ma” và thúc đẩy niềm tin của các nhà đầu tư đối với những dự án token.
- Những hoạt động giao dịch tài chính theo truyền thống hiện tại có điểm yếu là chi phí khá tốn kém cũng như tốn thời gian lâu hơn so với những giao dịch ở nền tảng blockchain. Áp dụng Security Token ngoài việc khai thác được ưu điểm nhanh chóng và rõ ràng, cụ thể từ công nghệ blockchain mà nó còn đem lại sự yên tâm ở nhà đầu tư khi có sở hữu Security Token được đảm bảo bởi tài sản.
- Với Security Token, nhóm phát triển dự án có khả năng tiếp cận dễ dàng hơn với những nhà đầu tư theo hướng tự do ở khắp nơi trên toàn cầu bởi internet. Mặt khác, nhà đầu tư cũng sẽ mua được token một cách dễ dàng.
- Làm giảm chi những dịch vụ liên quan đến tư vấn pháp luật cùng chi phí để vận hành dự án.
- Công nghệ blockchain sẽ giúp hạn chế tối đa vai trò của những tổ chức trung gian gia nhập những giao dịch về tài chính. Qua đó, hạn chế những nguy cơ gây thao túng cùng phá hoại.
Hạn chế
- Hiện tại vẫn chưa có bất kỳ điều lệ riêng biệt hay rõ ràng liên quan đến việc nhận định chính xác về Security Token cùng điều kiện mà nó cần để có thể phát hành.
- Hành động loại trừ tất cả những tổ chức bên thứ ba sẽ đẩy áp lực lên cao trào cho cả nhà đầu tư và chủ dự án.
- Hoạt động phải bị ràng buộc về quy định pháp luật như đối tượng đầu tư, hoạt động trao đổi, giao dịch,… đều bị hạn chế. Điều này đã thu hẹp lại tiềm năng của dự án có thể phát triển trong tương lai.
So sánh sự khác biệt giữa Security token và Utility token
Hiểu được định nghĩa về Security token và Utility token cũng như các điểm mạnh và hạn chế của 2 token trên thì việc tìm ra những điểm khác biệt của hai loại token này cũng vô cùng quan trọng, đặc biệt là đối với những nhà đầu tư. Bảng bên dưới đây sẽ tổng hợp những điểm khác biệt của Security token và Utility token:
| Utility token | Security token |
| Đem lại giá trị trong thực tiễn, không phụ vụ đối với mục đích đầu tư | Tương tự như một hình thức đầu tư có hợp đồng |
| Những người sở hữu Utility token được phép truy cập và sử dụng hoặc nhận sự ưu đãi về sản phẩm/dịch vụ từ dự án. | Có quyền biểu quyết đối với sự phát triển dự án và quyền sở hữu tài sản thực hoặc kỹ thuật số một cách hợp pháp có thể tiến hành xác minh bằng công nghệ blockchain |
| Utility token sẽ được phát hành bởi 2 nhóm dự án sau: các dự án startup mà sản phẩm/dịch vụ chưa hoàn thiện hoặc đã hoàn thiện nhưng chưa được phát hành trên thị trường. | Yêu cầu đối với đơn vị phát hành các dự án Security token bắt buộc phải có tài sản và vẫn đang hoạt động. Tài sản này sẽ ở 3 dạng sau: tài sản kỹ thuật số, tài sản thực và lợi nhuận sinh ra từ hoạt động kinh doanh. |
| Nhà đầu tư sẽ không nhận được quyền hạn đối với những tài sản thuộc công ty thông qua Utility token, kể cả quyết định về sự phát triển của dự án hay thu lợi nhuận từ dự án. | Dự án phát hành của Security token cũng sẽ đảm bảo cho những nhà đầu tư nhận được khoản lợi nhuận được phát sinh ở tương lai (quyền biểu quyết, cổ tức,…). |
Có thể thấy Security Token mang lại lợi ích rõ ràng cho nhà đầu tư khi cung cấp quyền sở hữu hợp pháp đối với tài sản kỹ thuật số hoặc thực. Tuy nhiên, chúng cũng đòi hỏi dự án phát hành phải có tài sản đảm bảo và tuân thủ các quy định nghiêm ngặt khiến quá trình phát hành trở nên phức tạp hơn so với Utility Token. Vì vậy, trước khi đầu tư vào Security Token, nhà đầu tư cần cân nhắc kỹ về tính pháp lý, khả năng sinh lợi và mức độ rủi ro để đưa ra quyết định phù hợp.
>> Xem thêm: Governance token là gì? Tìm hiểu về token quản trị trong giao thức DeFi
Cách xác định một Security token
Sau khi tìm ra điểm khác nhau giữa Utility và Security thì nhà đầu tư cũng nên biết được cách để xác định đâu là token Utility, đâu là token Security.
Ở Mỹ, Uỷ ban Chứng Khoán và Sàn giao dịch Hoa Kỳ (SEC) sẽ có những quy định liên quan đến chứng khoán. Những đợt STO cùng token sale cần đảm bảo việc tuân thủ theo những quy định đã được đưa ra bởi SEC.
SEC đã soạn đánh giá có tên Howey test nhằm xác định một token là Security hay Utility vào năm 1946. Đánh giá trên đã thiết lập nên những hướng dẫn về phương thức xem xét liệu rằng thoả thuận về tài chính liên quan hợp đồng đầu tư và có phải thực hiện theo những quy định về lĩnh vực chứng khoán hay không.
Lãnh đạo của công ty Cooley LLP Fintech, ông Marco Santori đã nói rằng: “Việc phân loại trên sẽ tạo ra sự an toán khi doanh nghiệp bình thường có mục tiêu đạt lợi nhuận do người khác sự nỗ lực”.
Đánh giá Howey test hỗ trợ giải đáp về hai vấn đề:
- Liệu rằng lợi nhuận sinh ra ở dự án có đến từ các chủ sở hữu token để tạo nên lực mua bán (tính cung cầu) cho token. Qua đó tác động trực tiếp đến giá trị của token hay không?
- Liệu token có đem lại cơ hội cho chủ sở hữu về việc tài trợ vốn đồng thời nhận được lợi nhuận hay không?
Nếu đáp án là có thì token đó có khả năng cao chính là Security token dựa trên những quy định được đưa ra bởi SEC.
Giống như Howey Test, những cơ quan về tài chính thuộc liên minh Châu Âu EU cũng đã thực hiện triển khai các đạo luận ghi nhận lại bộ tiêu chí nhằm xác nhận các yếu tố tạo nên một chứng khoán.
Bên cạnh đó, luật mới ở hiện tại đang được đề xuất cũng khẳng định rằng Security Token dựa vào công nghệ là sổ cái phân tán (DLT) có khả năng sẽ phải tuân thủ chỉ thị về thị trường ở Châu Âu thuộc công cụ về tài chính MiFID II cùng nhiều quy định đi kèm khác.
Có nhiều quốc gia trên thế giới như Litva, Pháp, Israel, Thuỵ Sỹ,… cũng đều có những tiêu chuẩn ràng buộc pháp lý riêng để xác nhận xem một loại tài sản ở dạng kỹ thuật số có đúng là chứng khoán hay không cũng những quy định có liên quan đến Security token và STP cần phải thực hiện theo.
Đầu tư vào token Security hay Utility sẽ nhận được lợi ích tốt hơn?
Từ các phân tích ở trên, cuối cùng chúng ta cần phải giải đó là giữa Security token và Utility token thì loại nào sẽ tốt hơn, có ưu thế hơn và thể hiện điểm mạnh vượt trội hơn? Nên đầu tư vào loại nào sẽ đạt được hiệu quả cao hơn? Tuỳ thuộc vào nhu cầu và mục đích mà mỗi nhà đầu tư hướng tới sẽ có những sự lựa chọn thích hợp về token mà bản thân mong muốn.
Ở thực tế, bất kể là Security token hay Utility token thì cả hai đều sẽ có các rủi ro cũng như lợi ích không giống nhau. Utility token vượt trội hơn bề tính phổ biến trên thị trường, nhưng Security token lại có sự đảm bảo cao hơn vì có ràng buộc về giám sát.
Nhưng hiện nay ở Việt Nam thì việc tiếp xúc với Security token có những rào cản nhất định. Utility token có sự tiếp xúc dễ dàng hơn. Nhà đầu tư có thể thực hiện việc mua và sở hữu đối với Utility token thông qua việc mở bán ICO hay những sàn giao dịch về tiền mã hoá ở thị trường.
Và dĩ nhiên, không có gì có thể chắc chắn cho hình thức trên. Nếu gặp phải nhóm dự án Utility token lừa đảo thì nhà đầu tư sẽ gặp phải tình trạng mất trắng. Do đó, mỗi nhà đầu tư nên tìm hiểu dự án một cách cẩn trọng và kỹ lưỡng trước khi tham gia đầu tư vào dự án nào đó.
Trên đây là những điểm quan trọng về Security Token là gì. Có thể thấy thị trường crypto bao gồm nhiều loại token với đặc tính và vai trò khác nhau. Vì vậy mà việc hiểu rõ sự phân biệt giữa các loại token sẽ giúp bạn đánh giá chính xác quyền lợi và tiềm năng khi tham gia đầu tư vào một dự án.
Tôi là Phùng Cảnh Lang, với hơn 5 năm kinh nghiệm trong thị trường Crypto, tôi hy vọng những bài viết của mình thật sự hữu ích với bạn. Là một người từng trải, tôi rất mong khi ai đó gia nhập vào thị trường Crypto hãy nên trang bị đầy đủ kiến thức, vì đây là đầu tư không phải một canh bạc may rủi.
